Fino a 100 milioni di consumatori cinesi farebbe fatica a rimborsare i propri debiti, alimentando una crisi che minaccia gli sforzi di Pechino per rilanciare i consumi interni. È l'allarme che emerge dai dati raccolti da Bloomberg e dal centro studi Gavekal Dragonomics, con sedi a Pechino e Hong Kong. Secondo quest'ultimo i crediti inesigibili dei nuclei familiari sono cresciuti del 21% lo scorso anno, raggiungendo il record di almeno 2,22 trilioni di yuan (329 miliardi di dollari). Gavekal ha analizzato i bilanci di 26 banche e altre fonti dopo che le autorità hanno smesso di pubblicare le cifre aggregate sui prestiti personali in default e in arretrato. 

Secondo questa analisi, il rapporto medio di prestiti non performanti (NPL) per i prestiti alle famiglie è salito al 2,15% nel 2025 rispetto all'1,90% nel 2024, ed è ora più del doppio rispetto al tasso precedente alla pandemia. L'importo assoluto dei prestiti non registrati è aumentato di 120 miliardi di yuan nel 2025, raggiungendo i 678 miliardi di yuan, in calo rispetto all'aumento di 142 miliardi di yuan nel 2024, ma comunque una crescita rapida rispetto agli standard degli anni precedenti. L'aumento è particolarmente evidente perché il rapporto NPL per tutti i prestiti ha continuato a diminuire, scendendo all'1,36% nel 2025 rispetto all'1,40% nel 2024, mentre le banche cercavano di cedere i crediti peggiori.

Le banche possono gestire i loro rapporti NPL: la variazione netta del rapporto NPL dovrebbe riflettere l'equilibrio tra la formazione di nuovi prestiti deteriorati e le detrazioni e cessioni di prestiti deteriorati esistenti, ma la maggior parte delle banche non riporta abbastanza dettagli per chiarire l'ampiezza del fenomeno. Un'eccezione è China Merchants Bank, specializzata in prestiti per la casa: nel suo rapporto annuale ha dichiarato 62 miliardi di yuan di nuovi prestiti non performing nel 2025, quasi il doppio dei 36 miliardi di yuan nel 2024, e equivalenti all'1,7% dei suoi prestiti consumer.

Poiché China Merchants è considerata leader nel settore nella gestione dei prestiti al consumo, altre banche probabilmente stanno riscontrando problemi simili con i prestiti delle famiglie. I rapporti NPL sono aumentati per ogni tipo di finanziamento: mutui, prestiti operativi per piccole imprese, prestiti di consumo e passività con carte di credito. Questo suggerisce che il problema sia una generale pressione sulla capacità delle famiglie di pagare i propri debiti.

Un’analisi dell’Institute of Financial Research della Zhejiang University ha affermato che le istituzioni finanziarie cinesi potrebbero avere tra 2 e 3 trilioni di yuan di debiti personali non performanti da smaltire ogni anno. Le stime suggeriscono che fino al 10,6% della popolazione adulta cinese, pari a 1,1 miliardi di persone, è in ritardo nei pagamenti dei debiti alla fine del 2025. La situazione difficilmente migliorerà senza politiche governative più aggressive per alleviare la pressione sui redditi e sulle condizioni finanziarie.

L’eccesso di debito sta indebolendo gli sforzi del governo per stimolare i consumi interni, con le banche cinesi che concedono sempre meno nuovi prestiti. Le difficoltà nei rimborsi stanno, inoltre, riducendo l’efficacia dei sussidi ai prestiti pensati per stimolare la spesa dei consumatori su beni costosi come automobili, ristrutturazioni edilizie ed elettronica. I dati ufficiali pubblicati all’inizio della settimana hanno mostrato un calo delle vendite al dettaglio che non si vedeva dai tempi della pandemia.

Gran parte del boom del credito a breve termine in Cina è guidato dalle piattaforme di prestito gestite da colossi tecnologici, tra cui Ant Group e ByteDance. Queste agiscono come intermediari tra banche e debitori, offrendo prestiti con tassi annualizzati dal 4% a oltre il 24%. Nonostante l’aumento dei crediti deteriorati, osserva Bloomberg, queste piattaforme continuano a promuovere aggressivamente i prestiti con slogan come «erogazione istantanea» e «interessi bassi».

Sulla piattaforma di consegne Meituan, alcuni utenti ricevono immediatamente linee di credito pre-approvate fino a 300.000 yuan, mentre l’app Douyin di ByteDance mostra annunci che offrono «fondi in 30 secondi». Le autorità di regolamentazione hanno ordinato alle piattaforme online di limitare i tassi medi sui nuovi prestiti sotto il 20% e hanno chiesto di sottoporre i propri portafogli a stress test, ipotizzando un tetto massimo del 12% sui tassi annualizzati, hanno detto alcune fonti a Bloomberg. Un limite così basso sarebbe in linea con le linee guida che stabiliscono che i tassi non dovrebbero superare quattro volte il loan prime rate a un anno, attualmente al 3%. (qui il testo dell'articolo pubblicato su milanofinanza)